„Bitwise“ patarėjas Jeffas Parkas vasario 5 d. kriptovaliutų išpardavimą priskyrė kelių turto portfelio įsiskolinimo mažinimui, o ne specifiniams kriptovaliutų veiksniams.
Santrauka
- Pardavimą vasario 5 d. lėmė daugelio turto fondų skolos mažinimas, o ne kriptovaliutų baimė.
- CME pagrindu vykdomi sandoriai žiauriai nutraukiami, kai pod shops sumažino pelną tarp portfelių.
- Trumpas gama ir struktūrinis produktų apsidraudimas sustiprino neigiamą poveikį, nepaisant ETF įplaukų.
IBIT užfiksavo 10 milijardų prekybos apimtį ir padvigubino savo ankstesnį rekordą, o opcionų aktyvumas pasiekė istorinį lygį, kurį lėmė pardavimo sutartys, o ne skambučiai.
Dėl avarijos Bitcoin (BTC) sumažėjo 13,2%, tačiau IBIT paskelbė 230 mln.
„Goldman Sachs“ pagrindinis maklerio biuras pranešė, kad vasario 4 d. buvo vienas prasčiausių kasdienių kelių strategijų fondų rezultatų, kurių z balas buvo 3,5. Tai buvo 0,05 % tikimybės įvykis, 10 kartų retesnis nei trijų sigmų atvejis.
Parkas rašė, kad rizikos vadybininkai ankšties parduotuvių privertė beatodairiškai mažinti pajamas, paaiškindami, kodėl vasario 5 d. virto kraujo vonia.
CME pagrindo prekybos panaikinimas paskatino žiaurų įsiskolinimo mažinimą
Parkas CME pagrindinę prekybą nurodė kaip pagrindinį pardavimo spaudimo veiksnį. Beveik data šoktelėjo nuo 3,3 % vasario 5 d. iki 9 % vasario 6 d. – tai vienas didžiausių pokyčių nuo ETF įkūrimo.
Daugiastrateginiai fondai, tokie kaip „Millenium“ ir „Citadel“, užima dideles pozicijas „Bitcoin ETF“ komplekse ir buvo priversti nutraukti pagrindinius sandorius parduodant neatidėliotinus sandorius perkant ateities sandorius.
Pastarosiomis savaitėmis IBIT parodė glaudžią koreliaciją su programinės įrangos akcijomis, o ne auksu. Aukso paprastai nelaiko kelių strategijų fondai, kaip finansavimo sandorių dalis, o tai patvirtina, kad dramatiškai daugiausia dėmesio skiriama šiems fondams, o ne mažmeniniams investavimo konsultantams.
Katalizatorius atsirado dėl programinės įrangos akcijų išpardavimo, o ne dėl kriptovaliutų pardavimo.
Struktūriniai produktai sukėlė kriptovaliutų kraujo vonią
Struktūriniai gaminiai su įsilaužimo barjerinėmis savybėmis prisidėjo prie pardavimo pagreitėjimo. JPMorgan vekselis, kurio kaina lapkritį siekė 43 600 USD.
Banknotai, kurių kaina gruodį, kai Bitcoin nukrito 10%, turėtų kliūtis nuo 38 000 USD iki 39 000 USD.
Pirkimo elgesys kriptovaliutų rinkose per ankstesnes savaites reiškė, kad kriptovaliutų prekiautojai turėjo natūraliai trumpas gama pozicijas.
Pasirinkimai buvo parduoti per pigiai, palyginti su dideliais žingsniais, kurie galiausiai išsipildė ir pablogino neigiamą padėtį. Prekiautojai sulaikė trumpą gama pardavimą nuo 64 000 USD iki 71 000 USD.
Vasario 6 d., kai atsigauna CME atvira palūkanų norma, išaugo greičiau nei „Binance“. Bazinė prekyba iš dalies atsigavo ir kompensavo nutekėjimo poveikį, o Binance atviros palūkanos žlugo.
Parkas padarė išvadą, kad prekybos rizika buvo katalizatorius, paskatinęs Bitcoin iki tokio lygio, kai trumpasis gama apsidraudimas padidino nuosmukį dėl nekryptinės veiklos, kuriai reikėjo papildomų atsargų.
