Jei kada nors sudarėte didelį sandorį ir stebėjote, kaip kaina juda prieš jus, kol jis dar nepasipildė, pajutote, kad būtent tamsiųjų baseinų problema buvo sukurta siekiant išspręsti.
Problema su viešosios tvarkos knygomis
Dauguma biržų ir akcijų rinkų naudoja viešųjų pavedimų knygą. Kiekvienas pirkimo ir pardavimo užsakymas yra matomas visiems žiūrintiesiems, įskaitant dydį ir kainą.
Tas skaidrumas teoriškai skamba gerai. Praktiškai tai sukuria paslėptą mokestį dideliems sandoriams. Kai pateikiate didelį užsakymą, kiti prekybininkai gali jį pamatyti. Kai kurie prekiaus prieš tai, pirmiausia nusipirks turtą, o tada parduos atgal jums už didesnę kainą, kai tik jūsų užsakymas bus pildomas. Tai kartais vadinama „priešais“ ir tai yra natūralus šalutinis poveikis, kai kiekvienas gali matyti visų kitų ketinimus.
Asmeniui, perkančiam nedidelę sumą, tai beveik nėra svarbu. Įstaigai, bandančiai perkelti milijonus dolerių, tai gali būti labai brangu. Kiekvienas didelis užsakymas nutekina informaciją ir ta informacija panaudojama prieš jį pateikusį asmenį.
Taigi, kas yra tamsus baseinas?
Tamsus baseinas yra prekybos vieta, kurioje pavedimai yra slepiami, kol jie neįvykdomi. Galite pateikti didelį pirkimo arba pardavimo pavedimą, bet niekas kitas nemato jo dydžio ar kainos, kol sandoris nėra suderintas ir atliktas.
Tamsūs fondai prasidėjo tradiciniuose finansuose, daugiausia instituciniams investuotojams, tokiems kaip pensijų fondai, investiciniai fondai ir rizikos draudimo fondai. Šiems žaidėjams įprastai reikia pirkti arba parduoti didelius akcijų blokus, o tai darydami viešoje biržoje, jų kaina padidėtų dar nepasibaigus prekybai.
Paslėpus užsakymą, tamsus baseinas leidžia tyliai įvykti dideliems sandoriams. Kaina tampa vieša tik po to, kai sandoris jau yra įvykdytas. Tai apsaugo prekybininką nuo pirmaujančių pozicijų ir padeda gauti teisingesnę vidutinę kainą.
Kaip iš tikrųjų veikia tamsūs baseinai
Mechanika yra gana paprasta, net jei koncepcija skamba paslaptingai. Niekas, žiūrintis iš išorės, nemato, kaip formuojasi tvarka, todėl nėra prieš ką prekiauti iš anksto.
Kodėl egzistuoja tamsūs baseinai
Pagrindinė priežastis, dėl kurios egzistuoja tamsūs baseinai, yra sąžiningas vykdymas, o ne slaptumas. Kita vertus, kritikai nerimauja, kad tamsūs baseinai mažina bendrą rinkos skaidrumą, daro kainas sunkiau aptinkamas ir gali būti panaudoti norint paslėpti veiklą, kurią reguliuotojai kitu atveju tikrintų. Štai kodėl tamsūs tradicinių finansų fondai yra reguliuojami, o jų apimtys pateikiamos tik su vėlavimu.
Tamsūs baseinai ateina į kriptovaliutą
Viešosios blokų grandinės padidina skaidrumą iki kraštutinumo. Kiekviena piniginė, kiekviena operacija, kiekvienas užsakymas decentralizuotoje biržoje yra matomas visiems, kurie žiūri. Tai puikiai tinka norint patikrinti, ar grandinė yra sąžininga, tačiau tai yra grubus visiems, kurie bando prekiauti tikruoju dydžiu.
Visiškai skaidrioje grandinėje didelio užsakymo pateikimas yra tarsi paskelbimas apie savo sandorį visai rinkai prieš tai įvykstant. Botai ir kiti prekybininkai gali tai matyti mempool arba užsakymų knygoje ir užsidirbti pinigų jūsų sąskaita. Tai yra viena iš priežasčių, kodėl „DeFi“ stengėsi pritraukti rimtą institucinės prekybos apimtį – kiekvienas ketinimas nuteka iškart, kai jis yra paskelbtas.
Kriptovaliutų pramonė dabar kuria tos pačios idėjos grandininę versiją, konfidencialias užsakymų knygas. Užuot visiems rodantis užsakymo dydį ir kainą, informacija yra užšifruota. Atitikimo variklis vis tiek gali rasti sandorio šalį ir sudaryti sandorį, tačiau pašaliniai stebėtojai mato tik tai, kad įvyko atitikimas, o ne detales, dėl kurių jis įvyko.
Tai ne apie neteisėtų veiksmų slėpimą. Siekiama suteikti prekybininkams tokią pat apsaugą, kokią instituciniai investuotojai visada turėjo tradicinėse rinkose, galimybę pateikti didelį užsakymą netransliuojant jo visiems, kurie gali prekiauti prieš juos.
Sumoje
Tamsūs baseinai egzistuoja, nes visiškas skaidrumas kainuoja, kai bandote prekiauti dideliu mastu. Jie leidžia didelius pavedimus vykdyti privačiai, apsaugodami prekybininkus nuo išankstinio vykdymo, o po to vis tiek praneša apie sandorius viešai.
