Atsiranda rinkos prieštaravimai
Ši savaitė kriptovaliutų rinkose sukėlė keistą prieštaravimą. „Bitcoin“ trumpam priartėjo prie 74 000 USD, kurį paskatino tai, kas atrodė tikrai teigiami instituciniai pokyčiai. Morgan Stanley pagilino savo bitkoinų ETF infrastruktūrą, Kraken gavo prieigą prie Federalinio rezervo mokėjimo sistemos ir net Donaldas Trumpas pasiūlė bankams dirbti su kriptovaliuta. Tai tokios antraštės, kurios būtų sukėlusios didelius mitingus ankstesniais ciklais.
Tačiau mitingas neįvyko. Savaitės pabaigoje bitkoino vertė nukrito žemiau 69 000 USD, o rinkos vertė buvo nuvalyta apie 110 mlrd. Iš pirmo žvilgsnio tai šiek tiek glumina. Manote, kad dėl visos šios institucinės pažangos kainos atsilieps teigiamai.
Makro jėgos perima viršų
Panašu, kad išpardavimą paskatino platesnės rinkos jėgos, o ne konkrečios kriptovaliutos naujienos. Didėjant įtampai Irane, sustiprėjo JAV doleris, pakilo naftos kainos, o susirūpinimas dėl infliacijos vėl iškilo. Šie pokyčiai pakeitė lūkesčius į palūkanų normas ir padarė spaudimą rizikos turtui visame pasaulyje.
Čia įdomu, kaip pasikeitė bitkoino santykis su tradicinėmis rinkomis. Per pastaruosius kelerius metus, kai į erdvę įžengė instituciniai investuotojai, bitkoinas tapo glaudžiau koreliuojamas su Nasdaq ir kitu rizikos turtu. Rizikos draudimo fondai ir turto valdytojai vis dažniau tai laiko savo platesnio makroreikšmių investicijų portfelio dalimi.
Manau, kad šioje situacijoje yra ironijos. Tas pats institucinis pritaikymas, kurio daugelis kriptovaliutų ieškojo jau seniai, gali iš tikrųjų prisidėti prie šios dinamikos. Kai bitkoinas tampa įtrauktas į tradicinius finansinius portfelius, jo kainai daro įtaką tos pačios jėgos, kurios judina akcijas ir valiutas. Kai likvidumas mažėja visose rinkose dėl dolerio stiprumo ar kintančių palūkanų normų lūkesčių, kriptovaliuta retai lieka apsaugota.
Kas iš tikrųjų parduoda?
Kai matote tokį prieštaringą kainų veiksmą, kyla natūralus klausimas: kas iš tikrųjų parduoda? Duomenys rodo, kad daugiausia pinigų išima trumpalaikiai turėtojai, kai bitkoinas pasiekė 74 000 USD lygį.
Remiantis „CryptoQuant“ analize, trumpalaikiai turėtojai per 24 valandas pervedė daugiau nei 27 000 BTC (vertė apie 1,8 mlrd. USD) į pelną. Tai vienas didžiausių pastarųjų mėnesių šuolių. Šie turėtojai dažniausiai yra labiausiai reaguojanti grupė rinkoje, veikianti labiau kaip prekybininkai nei ilgalaikiai investuotojai.
Kadangi bitkoino likvidumas yra palyginti mažas, palyginti su tradicinėmis rinkomis, šie žingsniai gali žymiai sumažinti kainų pokyčius. Duomenys rodo, kad šiuo metu pelną gauna tik trumpalaikiai investuotojai, pirkę nuo vienos savaitės iki mėnesio, o tai rodo, kad kai kurie neseniai pirkėjai, viršijantys 68 000 USD, renkasi užsitikrinti pelną, o ne išplėsti savo pozicijas.
Kai kurie teigiami ženklai išlieka
Vis dėlto ne viskas neigiama. Neseniai paskelbtoje „Binance Research“ ataskaitoje pažymima, kad JAV neatidėliotinų bitkoinų ETF praėjusią savaitę užfiksavo maždaug 787 mln. USD grynųjų įplaukų. Tai yra pirmieji teigiami jų savaitiniai srautai nuo sausio vidurio, o tai gali reikšti, kad kai kurie instituciniai investuotojai po kelių savaičių nutekėjimo pradeda vėl pradėti bendrauti su rinka.
Taip pat yra požymių, kad spekuliacinis perteklius galėjo būti išplautas. Bitcoin finansavimo normos nukrito iki žemiausio lygio nuo 2023 m., o tai rodo, kad sverto ilgosios pozicijos iš esmės buvo panaikintos. Istoriškai šios sąlygos sukuria švaresnį pagrindą patvaresniems raliams, kuriuos lemia faktinė paklausa, o ne trumpalaikės spekuliacijos.
Kai kurie prekybininkai šios savaitės pradžioje įvykusį staigų mitingą pavadino „bulių spąstais“ – trumpu proveržiu, kuris privilioja vėlyvus pirkėjus, o po to nusileidžia žemyn. Esant mažam likvidumui, niūriai rinkai ir makroekonominiams priešpriešiniams vėjams, šios savaitės kainų veiksmai bent jau dabar įrodė, kad jie yra teisingi.
Nuolatinis institucinių pokyčių – saugojimo teisių išplėtimas, prieiga prie bankų, investicijos į valiutos keitimą – dūzgimas vis dar rodo gilesnę, brandesnę rinkos struktūrą, besiformuojančią po paviršiumi. Tačiau šiuo metu makroekonominiai rūpesčiai nusveria specifines kriptovaliutų naujienas, skatinančias kainas.
